隨著智能手機(jī)普及，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)重新定義了商業(yè)模式。商業(yè)，不僅是人們“商品交換”的簡(jiǎn)單需要，更是一種生活方式和生活體驗(yàn)。萬達(dá)模式，在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代演繹了實(shí)體商業(yè)的成功。
萬達(dá)是全球領(lǐng)先的不動(dòng)產(chǎn)企業(yè)，2015年持有世界規(guī)模最大的物業(yè)面積?；趯?duì)房地產(chǎn)未來發(fā)展趨勢(shì)的分析，從去年開始萬達(dá)進(jìn)行全面轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型方向從空間上看，從國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)展成為跨國(guó)企業(yè)；從內(nèi)容上看，從以房地產(chǎn)為主的企業(yè)轉(zhuǎn)型為高科技服務(wù)業(yè)企業(yè)。
商業(yè)如產(chǎn)業(yè)，集群式發(fā)展的模式提高了效率，集聚了人氣，刺激了消費(fèi)沖動(dòng)。2008年以來，在經(jīng)濟(jì)增速不斷下行，傳統(tǒng)商業(yè)持續(xù)遭受打擊的大背景下，功能定位成功的大型商業(yè)綜合體，較之以往更加熙熙攘攘。以萬達(dá)為例來說，成功的選址和綜合商業(yè)定位、科學(xué)的商業(yè)布局、讓人難以拒絕的美食和各種體驗(yàn)誘惑，成就了實(shí)體商業(yè)的成功。
實(shí)際上，萬達(dá)的成功，正是互聯(lián)網(wǎng)思維的成功。過去幾年里，互聯(lián)網(wǎng)思維被單純地解讀為營(yíng)銷模式的互聯(lián)網(wǎng)化，從而催生了快遞物流。本質(zhì)上，互聯(lián)網(wǎng)思維體現(xiàn)的是事物之間的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)，這種拓?fù)潢P(guān)系，不應(yīng)該僅僅是營(yíng)銷和物流的；商品和服務(wù)供應(yīng)商之間的拓?fù)潢P(guān)系，才是互聯(lián)網(wǎng)思維下更要突破的更為本質(zhì)的東西。也只有商品和服務(wù)的全面提升，才能不斷改善我們的生活，這才是社會(huì)發(fā)展的本質(zhì)含義。無疑，萬達(dá)模式，為中國(guó)社會(huì)量身打造，重新定義了商品和服務(wù)的拓?fù)潢P(guān)系，重新定義了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)體。曾經(jīng)，我們誤以為在網(wǎng)購(gòu)時(shí)代不必再逛商場(chǎng)，但網(wǎng)購(gòu)最終沒有徹底侵略我們的生活。無論飲食、文化，抑或休閑，都推動(dòng)著我們的走向。
萬達(dá)模式，也體現(xiàn)在資本運(yùn)作上。通過輕資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了萬達(dá)的快速擴(kuò)張，也創(chuàng)造了萬達(dá)的管理模式，使得萬達(dá)更加專注于其模式本身，從而成就了今天萬達(dá)的模式價(jià)值和品牌價(jià)值。輕資產(chǎn)是未來萬達(dá)轉(zhuǎn)型的主要方向。
萬達(dá)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)主要因?yàn)椋海?）擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。萬達(dá)的目標(biāo)是在5年之內(nèi)做到足夠大，挖更寬更深的護(hù)城河。（2）發(fā)展中小城市。從租金回報(bào)比看，一二線城市項(xiàng)目甚至可能不如三四線城市項(xiàng)目，因?yàn)橐欢€城市項(xiàng)目地價(jià)更貴、投資更大。輕資產(chǎn)是純投資不銷售，不需關(guān)心房?jī)r(jià)，只要城區(qū)人口夠多，租金回報(bào)比合適就可以做。（3）財(cái)務(wù)效益過關(guān)。從財(cái)務(wù)上看，輕資產(chǎn)回報(bào)也很好，兩個(gè)輕資產(chǎn)店的管理收入總利潤(rùn)也相當(dāng)于一個(gè)重資產(chǎn)店。
萬達(dá)轉(zhuǎn)型的速度和決心都體現(xiàn)了其轉(zhuǎn)型的力度。萬達(dá)的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型有兩個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)：第一，數(shù)量上，萬達(dá)廣場(chǎng)目標(biāo)2020年做到400～500個(gè)，2025年將達(dá)到1000個(gè)；第二，收入結(jié)構(gòu)上，到2020年萬達(dá)商業(yè)凈利潤(rùn)的三分之二來自于租金收入，徹底轉(zhuǎn)型服務(wù)業(yè)。
萬達(dá)模式的背后，是萬達(dá)這一符號(hào)所支配的龐大的商品和服務(wù)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)。換句話說，萬達(dá)支配著龐大的傳統(tǒng)商業(yè)體，靠的不是資本，而是具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力的萬達(dá)模式。用股票分析的術(shù)語(yǔ)來說，萬達(dá)應(yīng)該給予互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值，而不應(yīng)該是傳統(tǒng)商業(yè)。如果香港市場(chǎng)的股票分析師來深入調(diào)研一下萬達(dá)的模式，深入理解其商業(yè)運(yùn)作的互聯(lián)網(wǎng)模式和輕資本運(yùn)營(yíng)的模式價(jià)值，萬達(dá)的總市值必然將是另一個(gè)量級(jí)。登陸港股的萬達(dá)，需要A股思維來重新認(rèn)識(shí)其價(jià)值。
萬達(dá)2013年核心凈利潤(rùn)130億元，2014年核心凈利潤(rùn)148億元，今年預(yù)計(jì)170億～180億，到2020年核心凈利潤(rùn)300億～400億，如果三分之二來自租金利潤(rùn)，意味著2020年租金達(dá)到200多億。如果按照香港同類公司的市盈率20倍計(jì)算，萬達(dá)商業(yè)市值將達(dá)到5000億，而目前總市值不到2500億，因此萬達(dá)商業(yè)股價(jià)被嚴(yán)重低估。4月初以前，萬達(dá)商業(yè)股價(jià)一直在發(fā)行價(jià)左右徘徊，主要原因在于香港股市大都是境外投資者，不像境內(nèi)投資者對(duì)萬達(dá)真正了解，也許還需要兩個(gè)財(cái)報(bào)才能看懂萬達(dá)，但那時(shí)這只股票已是高位了。受益于港股投資的放開，萬達(dá)商業(yè)已出現(xiàn)較大漲幅，隨著未來越來越多的內(nèi)地投資者涌入香港股票市場(chǎng)，萬達(dá)商業(yè)的價(jià)值將得到更快的發(fā)現(xiàn)，此時(shí)股票建倉(cāng)正當(dāng)時(shí)。
當(dāng)我們走遍神州大地，徜徉于每一個(gè)城市的萬達(dá)，我們不得不贊嘆萬達(dá)：在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，定義了商業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的最高境界，在商品和服務(wù)的供給端，形成了最有魅力的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)。“互聯(lián)網(wǎng)+”給我們帶來的絕非互聯(lián)網(wǎng)本身，而是行行業(yè)業(yè)在組織模式和運(yùn)行模式上引入互聯(lián)網(wǎng)思維，使用互聯(lián)網(wǎng)手段。萬達(dá)模式，輕資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)了中國(guó)典型的城市綜合體商業(yè)的大發(fā)展，重新定義了商品和服務(wù)的拓?fù)浣Y(jié)構(gòu)。我們相信，這是互聯(lián)網(wǎng)思維的最偉大杰作。萬達(dá)模式，也將引領(lǐng)著城市生活方式的進(jìn)步。而萬達(dá)在香港股市的價(jià)值低估，也將成為不可追溯的歷史。